文｜子弹财经 李薇
编辑｜蛋总
7月初，常熟银行发布的两项市属国资股东增持公告，引起外界关注。
公告显示，该行第三大股东常熟投控集团、第四大股东江南商贸集团近期增持其股份分别超过1400万股和1700万股。此外，省属国资江苏有线在2026年上半年两次发布公告，拟斥资12亿元购买该行股份。
凭借“小微之王”特色优势，常熟银行近年保持业绩双增。截至2025年末，其实现营业收入116.19亿元，同比增长6.51%；归母净利润为42.19亿元，同比增长10.65%；2026年一季度总资产规模达4194.35亿元，同比增长4.06%。
不容忽视的是，在该行2025年不良率0.76%的表象下，其逾期贷款规模达到49.1亿元，同比增长42.99%，折射出小微信贷的逾期风险有所增多。
此外，2025年常熟银行的个人经营性贷款同比增速已降至0.94%，或意在防控不良生成风险。而这项业务的户均贷款金额，从2021年的34.24万元持续回落至2025年的29.28万元，可见其压降趋势。
在异地扩张方面，该行投资管理行控股的20余家村镇银行广泛分布于河南、湖北和云南等地，而2025年陆续收到多张监管罚单，对该行合规管理带来一定挑战。
今后，常熟银行在地方国资加持下能否优化业务结构？在零售客群的逾期风险增多之下，如何重塑盈利结构并提升非息收入占比？
01 两家市属国资增持， 江苏有线，拟斥资12亿入股
常熟银行成立于2001年11月,特色在于其“做小做散”的小微金融专营模式，同时在全国农商行中首家获准筹建了投资管理型村镇银行。2016年9月，该行在上交所上市，被业界称作A股市场的“小微之王”。
在地方国资加码增持之下，常熟银行进一步擦亮其国资股东主导的股权底色。
7月1日，该行公告称，其第四大股东江苏江南商贸集团有限责任公司（以下简称“江南商贸集团”）于6月9日至6月30日期间，增持该行股份1712.86万股，持股比例增至3.84%。
7月2日，该行再次公告，其第三大股东常熟市投资控股集团有限公司（以下简称“常熟投控集团”）于6月23日至7月2日期间，增持该行股份1458.23万股，持股比例增至4.38%。
「子弹财经」发现，2026年上半年，省属国企江苏有线曾两次发布了对该行的增持公告。
5月，江苏有线对外公告称，拟购买该行不超过3.5%的股份，总投资额不超过9亿元；6月，江苏有线再度发布对外投资进展公告，指出上述投资计划追加至拟购买该行不超过4.5%的股份，总投资额不超过12亿元。
图 / 江苏有线有关购买常熟银行股份的第二次调整情况（来源：江苏有线公告）
江苏有线若顶额增持，其持股比例将超越该行第二大股东江苏金财投资（持股4.17%）。
而江苏有线目前未披露具体增资时间，截至发稿前，天眼查显示，该行前十大股东座次并未改变。
图 / 常熟银行2025年一季度前十大股东持股比例（来源：天眼查）
过去一年内，常熟银行的两家市属国资股东已多次增持。
该行第三大股东常熟投控集团的持股比例，由2024年末的3.08%增至2025年末的3.98%，2025年持股累计提升0.9个百分点。
该行第四大股东江南商贸集团在近一年内，先后三次增持。2025年三季度，增持近1500万股；2026年一季度，增持409.11万股；2026年7月初，对该行第三次增持。
除国资之外，常熟银行多位高管也增持了该行股份。
2026年5月初，该行公告显示：在半年的增持期内，其行长陆鼎昌，副行长张康德、干晴、程鹏飞、倪建峰，董事会秘书唐志锋累计增持387.58万元，合计持股比例为0.0277%。
值得注意的是，7月末，该行董事会发布的决议公告指出，将聘任两位高管，分别是副行长朱娟、首席信息官刘煜，两人任职资格仍待监管批复。同时，该行行长陆鼎昌的任职资格获批。
一面是地方国资接连增持，另一面是高管团队扩容，常熟银行今后能否巩固差异化优势，仍需观察其在普惠小微赛道的经营业绩。
02 非息收入增长27.29%， 逾期贷款抬头
截至2025年末，常熟银行的营收与归母净利润分别同比增长6.51%、10.65%，延续了业绩“双增”态势。
相较前两年，该行的业绩增速出现小幅下滑。2023年与2024年，该行的营收同比增速分别为12.05%和10.53%，同时该行的归母净利润同比增速分别为19.6%和16.2%。
在营收结构上，该行利息收入占比为80.64%，与其深耕小微信贷的定位有较强关联。值得注意的是，2025年该行的非利息净收入占比为19.36%，尽管体量不及利息收入，仍同比增长27.29%，成为其业绩增长的核心抓手。
从非利息收入的构成来看，三个指标值得关注：
一是手续费及佣金净收入，2025年该行同比增长332.12%至3.6亿元，增速最为亮眼。年报披露，主要源于该行拓展自营理财、代理黄金保险等财富业务，同时加强手续费支出管理。
图 / 常熟银行2025年非利息收入、手续费及佣金净收入构成（来源：常熟银行2025年报）
二是投资收益，该行2025年达到18.24亿元，占比高达81.09%。
三是公允价值变动损益，从2024年的1.53亿元降至2025年的-8838.7万元，降幅较明显。
「子弹财经」曾在《常熟银行迎来A股最年轻行长，小微“优等生”能否顺利转型？》一文中提到，2025年第三季度，该行非息收入环比下滑26.82%，主要受债市波动影响，交易性债券公允价值出现较大损失，使其单季度营收回落3.27%。
从区域分布来看，在常熟以外的江苏省内地区，该行营收占比从2024年的56.56%降至52.11%；而该行在江苏省外的村镇银行营收占比，从2024年的16.96%增至2025年的17.82%。
一降一升的结构变化，反映其跨区域村镇银行扩张的成效。
图 / 常熟银行2024-2025年营业收入地区分布（来源：常熟银行年报）
在资产质量方面，2023年至2025年，常熟银行的不良率分别为0.75%、0.77%和0.76%，连续三年处于0.8%以下。
2025年该行的拨备覆盖率为451.25%，同比下滑了49.26个百分点，但整体来看该行的风险抵御能力较强。
不容忽视的是，常熟银行作为“小微之王”，在逾期贷款方面仍存隐忧。作为不良贷款的先行指标，逾期规模的抬升通常会在后续周期内向不良端传导，或预示该行暗藏资产质量下行风险。
截至2025年末，该行的逾期贷款规模同比增长42.99%至49.1亿元。放长时间周期来看，与该行2021年逾期贷款14.67亿元相比，近五年增幅超过两倍。
此外，该行逾期贷款在总贷款中的比重从2021年末的0.9%，持续攀升至2025年末的1.92%。
从逾期时间分布来看，常熟银行逾期1-90天贷款规模最大，2025年末达到32.74亿元，同比增长65.75%。
图 / 常熟银行2025年逾期贷款分布（来源：常熟银行年报）
对比来看，在A股上市农商行之中，2025年无锡银行、上海农商行、张家港行的贷款逾期率分别为0.85%、1.4%和1.8%，均低于常熟银行。
不过，常熟银行的逾期贷款增长并不代表其风控失效，反而是该行对于逾期贷款的认定标准更严格。2025年报显示，该行将本金或利息逾期1天或以上的贷款均纳入逾期贷款统计口径。
围绕于90天以内逾期贷款增长较快的原因，公允价值变动损益是否拖累下半年营收增速，财富管理业务如何实现差异化并驱动非息收入增长，「子弹财经」试图与常熟银行进一步沟通，但截至发稿未获得回复。
03 个人经营贷、户均规模收窄， 村镇银行合规问题待解
常熟银行凭借着“做小做散”的战略定位，2025年该行个人贷款余额为1370.68亿元，在全部贷款中的占比达到53.5%，其个贷占比在中小银行之中较为突出。
尤其是该行的个人经营贷，2021年至2025年，这项业务在其个人贷款中的占比分别为65.3%、63.96%、68.04%、69.23%和68.8%，成为该行零售贷款的主导力量。
然而，该行近五年的个人经营贷增速却大幅收缩，分别为33.48%、14.38%、21.12%、3.96%和0.94%，或与零售端的逾期风险增多有关。
「子弹财经」注意到，该行个人经营贷的户均贷款金额有所收缩。
2025年末，常熟银行个人经营贷规模达到943.05亿元，贷款户数为32.21万户，由此测算户均贷款为29.28万元。
此前在2021年至2024年，该行个人经营贷的户均贷款分别为34.24万元、31.52万元、31.29万元和30.1万元。
此现象的背后，尚有一个疑问：户均贷款金额压降是否能降低不良率？2025年报未披露该行个人贷款与个人经营贷的不良率。
而中诚信国际发布的《常熟银行2026年评级报告》显示，该行个人贷款的不良率为1.02%，同比提升了0.08个百分点，或从侧面印证该行意在防范不良风险扩大。
此外，常熟银行通过村镇银行实现了异地扩张，也带来了管理半径拉长的挑战。
2019年4月，该行获批成立了全国首家投资管理型村镇银行——兴福村镇银行。2025年报显示，该行投资管理行控股的25家村镇银行总资产为635.84亿元，在该行合并总资产的比重为15.77%。
据兴福村镇银行官网显示，截至2026年7月初，该行旗下村镇银行数量为23家，相较此前巅峰期的30余家已缩减。
面对数量庞大的控股村镇银行，该行最大挑战在于员工管理。截至2025年末，该行主要子公司的员工总数为2963人，基本来自于这些村镇银行，在考核管理、员工成本和风控标准统一传导等维度上，均形成了较大的管理压力。
图 / 常熟银行2025年员工数量分布（来源：常熟银行年报）
在村镇银行改革重组上，常熟银行主要从两方面入手：
一是加速整合。比如在2025年上半年，该行完成了对湖北宜昌地区4家“兴福系”村镇银行的整合。
二是通过“村改支”模式，吸收合并异地村镇银行。2026年7月末，该行第八届董事会第十九次会议公告显示，吸收合并泰州高港兴福村镇银行的议案已通过，尚需提交股东会审议。
在合规层面，2025年上半年，常熟银行投管行控股的多家村镇银行被罚。
2025年2月，兴福村镇银行因“贷款管理不尽职、员工行为管理薄弱”被罚80万元；3月，宿迁宿城兴福村镇银行因未履行客户身份识别义务被罚52.3万元；4月，恩施兴福村镇银行因信用信息管理违规被罚2万元。
密集的监管罚单折射出该行异地扩张的合规风险，面对散落在江苏省外不同县域的多家村镇银行，其合规管理难度持续抬升，亟待在区域扩张与风险防控之间寻求动态平衡。
总资产规模超过4100亿元的常熟银行，构建了牢固的小微金融“护城河”。今后，该行逾期贷款规模能否压降，个人经营贷的户均贷款金额压降如何分散风险，控股村镇银行又如何优化合规机制，「子弹财经」将持续关注。
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